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国泰君安香港:紫金矿业H股估值偏低建议维持收集

时间:2011-11-16 23:33 来源: 作者: 阅读:

针对紫金矿业日前公布的一季报符合预期的消息,4月28日,国泰君安(香港)点评指出,紫金矿业H股的股价目前估值偏低,维持公司7.67港元的目标价,以及维持“收集”的投资评级。

紫金矿业4月27日晚间发布一季报显示,受益于产品价格上升,按中国会计准则,公司2011年一季度实现净利13.9亿元,同比增长17%。其中黄金销售单价同比上升21.74%,矿产铜销售单价同比上升20.86%。

但国泰君安(香港)也指出,受原材料价格上升、人工上升、加大安全环保投入、处理量下降等影响,公司的各产品成本全部录得双位数增长。而对大部分产品来说,这部分增长甚至超过了产品价格的增长,导致除金精矿和铜精矿毛利率分别上升3.79和1.20个百分点以外,其余各项产品毛利率均有所下降。

不过在内部抵消后,紫金矿业一季度整体毛利率为34.55%,同比上升0.81个百分点。

国泰君安(香港)表示,目前紫金矿业的H股显著低于招金矿业(01818.HK)的估值水平,若以公司周三收盘价目前估值相当于12.8倍的2011年市盈率。

受业绩提振,紫金矿业H股周四午间休盘收报6.38港元,上涨2.39%。截至13点22分,紫金矿业A股上涨0.91%报7.73元。

(责任编辑:Admin)

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